預(yù)計2025年中國新能源乘用車銷量達1,578萬輛，對應(yīng)滲透率53.7%， 維持加速上揚趨勢。
預(yù)計2025年中國新能源車乘用車銷量將從2024年的 1,234 萬輛成長到1,578 萬輛，同比增長28%。雖然2025年增速或不及2024年的37%，但是銷量相比2024年預(yù)計增長344萬輛。預(yù)計2025年的滲透率將達到53.7%，增長8.7個百分點。滲透率加速上揚是我們幾年以來對于新能源車行業(yè)的基本判斷。在此基礎(chǔ)上預(yù)期蔚來、小鵬、理想、零跑這四家新勢力2025年的新能源車銷量將分別達到40.2萬、40.0萬、70.0萬、49.0萬輛（圖表 87），同比均將 大幅成長，份額也會有所提升。零跑汽車和小鵬汽車是我們在新能源汽 車行業(yè)的首選，主要考慮到這兩家車企受益于新車銷量和海外增長的確 定性較高。而蔚來汽車、理想汽車也有望享受新車型帶來的增量。我們 重申上述四家新能源車企的“買入”評級。
中國新能源車企海外布局加速，出口銷量大幅成長。
中國制造的新能源 車在海外的認可度持續(xù)提升，雖然近期受到歐洲關(guān)稅和需求擾動的負面 影響，但自主品牌的插混車型出口到海外發(fā)展中國家的勢頭依然迅猛。伴隨著中國新能源車的規(guī)模優(yōu)勢和市場擴張需求，中國制造新能源產(chǎn)品 越來越多地走出國門，海外認可度持續(xù)提升。今年1-11月，中國新能源 乘用車出口累計銷量同比增長16%。中國新能源車在技術(shù)水平和產(chǎn)品競 爭力上，特別是智能駕駛相關(guān)的探索方面仍領(lǐng)先于海外的大部分傳統(tǒng)車 企，海外市場的突破有望為車企帶來新的銷量貢獻和盈利來源。自主車企和新勢力都在尋求加速出海，逐步將自身產(chǎn)品推廣至海外市場。今年以來，比亞迪、零跑、小鵬的海外銷量初見規(guī)模。
車企加速布局智能化，積極尋求新突破。
根據(jù)高工智能汽車數(shù)據(jù)，2024 年9月中國市場新車NOA前裝交付量突破20萬輛，再次創(chuàng)造記錄。隨 著技術(shù)的進步，智能駕駛也在持續(xù)推進降本，包括規(guī)模擴大帶來的硬件 制造成本下降等，都有望推動滲透率進一步提升。各家車企智駕版車型 的銷售占比也在逐漸爬升。小米SU7 Max的車型占比達到43.17%。理想 L6 的 AD Max 版本銷售比例從之前的 18%-19%提升到近期的 25% 30%。小鵬11月發(fā)布的P7+，在借助技術(shù)降本之后，將智駕功能下沉至 20 萬元上下的價格區(qū)間，身體力行“油智同價”。而更多高階智駕功能 車型的涌現(xiàn)和智能化硬件配置向更低價格段車型的滲透，為中國新能源 車大眾市場提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
來源：新能源汽車行業(yè)研究
